山东博汇纸业股份有限公司投资价值分析报告

投资要点：
　　◇ 现代造纸行业是衡量一个国家现代化水平和文明程度的重要标志之一。也是国内为数不多的供不应求的行业之一。１９９１－２００３年的１３年间，我国纸和纸板总产量和消费量分别以年均８．９８％和９．７３％的速度增长，目前产销量均已位居世界第二位。
　　◇ 据测算到２００５年，我国纸张消费总量将达５０００万吨，而产量只能达到３６２０万吨，纸张供不应求的局面将会在一定时期内继续存在。估计未来的１０到２０年里，我国纸和纸制品的产值将超过钢铁、煤炭、水泥、石油的产值，仅低于粮食行业的产值。
　　◇ 公司主导产品书写纸占公司总销量的５０％以上，２００１年和２００２年在国内市场的占有率分别为６．８７％和６．２５％，排名分别为第三位和第二位。公司本次募集资金投资项目为年产２０万吨高档包装纸板工程，该产品为原国家轻工业总会对造纸技术提出十种急待开发的新品种之一。项目建成投产后将会使博汇纸业如虎添翼，大大提高公司的盈利水平和市场竞争力。
　　◇ 公司携资源优势、生产管理成本优势、区位营销优势和先进技术等优势，在２００３年度内实现了主营业务收入９．６４亿元，净利润６５５８万元，经营毛利率２３．７２％的佳绩。在以优异的回报为股东创造巨大价值的同时，公司也业已成为中国造纸行业内一颗冉冉升起的新星，其潜在投资价值令人期待。
　　重要提示：本报告根据山东博汇纸业股份有限公司（以下简称“博汇纸业”）招股说明书及其它相关公开资料编制而成。本报告为独立研究报告，本文观点仅供参考，不构成任何投资建议。本报告力求做到内容和资料的准确、公正，但不作任何声明、保证或担保，不构成具体的投资建议，不对投资者依据本报告做出的投资决策承担相关责任。
　　一、行业篇：基础原材料产业，市场前景广阔
　　１、造纸工业对国民经济的贡献巨大，是国民经济的重要支柱产业之一
　　现代造纸行业是为包装、印刷和信息产业等提供商品材料为主、技术和资金密集、规模效益显著、连续高效生产的制造业，与国民经济发展和社会文明建设息息相关。在经济发达国家纸及纸板消费量增长速度与其国内生产总值增长速度同步。在美国、加拿大、日本、芬兰、瑞典等经济发达国家，造纸工业已成为其国民经济十大支柱制造业之一。造纸行业产业关联度大，涉及林业、农业、机械制造、化工、热电、交通运输、环保等产业，对上下游产业的经济有一定拉动作用。我国造纸工业对国民经济的贡献巨大，其市场前景非常广阔